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www.bob.com长电科技:功绩反转放量可期 买入评级

发布时间:2021/11/15 点击量:

  投资要点变乱:公司公布通告,经并购重组委事情集会考核,公司刊行股分购置资产并召募配套资金事项(以15.35元/股向国度半导体财产基金及中芯国际刊行1.297亿股收买其持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权及长电新科19.61%股权,同时以17.61元/股的价钱向中芯国际刊行不超越1.508亿股配套募资,买卖实现后中芯国际将成为公司第一大股东,星科金朋将成为公司全资子公司)患上到有前提经由过程。公司股票自3月2日开市起复牌。

  国度意志鞭策半导体规划,公司作为封测龙头领先受益。环球半导体财产产能大范围转移,半导体财产受益国度搀扶,迎来黄金开展期。国度重点撑持龙头企业收买国际先辈产能,助力公司收买环球封测龙头星科金朋,实如今营收、客户、产物的片面打破。15年公司营收排名回升至环球第3,已成为环球封测行业的主要玩家。

  “中芯国际+长电科技”协作步入深水区,中国最强半导体同盟开展强大。公司拟收买星科金朋局部股权,而中芯国际将成为公司第一大股东,二者协作日益严密。①2014年配合建立BUMPING厂中芯长电,每一个月奉献净利润近1500万;②2015年中芯国际助力公司收买星科金朋。将来公司无望连续受益于中芯国际及地域先辈产能的倏地扩大,“中芯+长电”最强财产同盟协同效应无望连续闪现,成为我国半导体财产的基石。

  导入大客户无望鞭策星科金朋迎来功绩反转,高端封测产能扩大带来充实功绩弹性空间。作为除了台积电外独一具有Fan-Out量产才能的公司,患上益于大客户连续导入,高端产能操纵率逐渐规复,今朝新加坡厂已规复红利,韩国厂高端SiP产物线产能逐渐开出,上海厂搬家进度契合预期,老客户保护及新客户导入停顿顺遂,逐渐走出吃亏,中持久功绩无忧。

  长电中国景心胸超预期,增加势头微弱。长电及子公司笼盖封测高中低端产能,2016年成心胸片面超预期,充分定单驱动功绩增加:先辈产能开满,先辈封测市场需要兴旺。作为先辈封装根底的WLCSP月产5.5亿颗,长电科技 年报BUMPING月产能达14万片,鞭策本部净利润超2000万元/月;滁州、宿迁厂承接星科金朋上海厂搬家中部门焊线封装消费装备,产能设置高效,今朝滁州厂每一个月奉献1300-1500万利润,宿迁行将扭亏为盈。

  投资倡议:咱们估计公司2016/17/18年归属于母公司净利润为1.04/7.18/11.82亿元,对应EPS为0.10/0.69/1.14元,在半导体财产计谋高度被不竭提拔的大布景下,公司兼具稀缺性以及生长性,赐与17年40倍PE,目的价27.6元,同时思索到以后股价与中芯国际17.61元/股的认购价倒挂,赐与“买入”评级。