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国信证券--化工行业PVC糊树脂行业研讨陈述:PV

发布时间:2021/06/29 点击量:

  PVC 糊树脂是聚氯乙烯塑料的一种特别产物聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VCM)聚合而成的一种经常使用热塑性塑料,是中国消耗量第1、环球消耗量第二的通用型分解树脂质料。2010年-2016年 PVC 完工率仅为 50%-60%,跟着 2016年下流需要回暖,PVC 完工率增长并开端新一轮的产能扩大;2019年海内 PVC 产能 2672万吨/年,产量约 2035万吨,完工率在 76%阁下。行业仍处于产能多余的形态。

  PVC 树脂次要有通用树脂以及糊树脂两品种型,没法完成互相转换PVC 树脂按用处次要分为通用树脂以及糊树脂,区分在于糊树脂可以在增塑剂中构成不变糊料,而通用树脂只能在增塑剂中溶胀而不克不及成糊。悬浮法是 PVC 通用树脂的次要消费方法,而 PVC 糊树脂的消费方法为乳液法与微悬浮聚正当,因消费工艺差别,通用树脂与糊树脂产能没法完成互相转换。

  PVC 糊树脂价钱上涨超预期,将来 1年供需照旧紧均衡2020年海内 PVC 糊树脂产能 138.5万吨,有用产能 125万吨,产量约107万吨阁下,完工率 85.6%。PVC 糊树脂分为大盘料与手套料,遭到疫情动员的 PVC 手套需要,2020年三季度糊树脂手套料价钱由 8500元/吨大幅上涨至 25000元/吨,停止 2021年 1月尾,手套料市场报价仍在24160元/吨阁下,大盘料在 12800元/吨阁下,超越市场预期。今朝海内共有 8家企业能消费手套料,具有转产手套料的最大产能约 71万吨,咱们统计 1月份手套料需要约 5.0万吨(年化约 60万吨),供需照旧紧均衡。2021年方案新增 21万吨产能,此中 7万吨产能于 2021年上半年投放,而 PVC 手套将来 5年复合增速约 17%,咱们估计 PVC 糊树脂手套料价钱仍无望连续处于高位。

  下流定单丰满红利优良,手套料本钱占比低,景气无望连续受外洋疫情连续加重影响,2020PVC 手套出口量同比激增,2020年 11月同比增加 78.9%,今朝下流手套企业定单大部门已排产至本年蒲月份。

  今朝每一盒一次性 PVC 手套(每一盒 1000件)的毛利率约为 50-60%,远高于传统经历值的 15-30%。按照用度预算,当 PVC 手套的次要质料(PVC 糊树脂以及 DOTP)每一吨增长 1000元时,手套的本钱仅增长 10元阁下,下流关于原质料涨价承受度较高,手套料景心胸无望连续。