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长电科技(600584)深度研讨陈述:封测龙头迎来开展

发布时间:2021/08/08 点击量:

  大基金以及中芯国际入主,办理改进逻辑兑现,星科金朋无望加快扭亏。近期长电科技董事会以及办理层停止了较大调解,大基金以及中芯国际布景的新办理层在公司外部管理以及财产整合方面有着更加国际化的视线,强势股东方为上市公司供给了较好的信誉背书,有益于上市公司扩宽融资渠道/低落融资源钱,在提拔公司传统营业红利程度的同时,无望鞭策星科金朋加快扭亏。

  中美商业磨擦加快半导体国产化历程,公司计谋职位凸显,海内大客户加快导入无望明显提拔红利才能。中美商业磨擦将半导体财产提拔到了新的计谋高度,半导体财产范围大环节多,自立可控的需要供给了全财产链的投资时机,长电科技作为环球第三/海内第一的封装大厂,在高中低端险些一切封装范畴都有着相干手艺以及产能规划,是半导体财产拼图的主要构成部门;公司近期通告为海内大客户扩大高端产能,产能操纵率的提拔无望明显提拔公司的红利程度。长电科技深度研报

  5G 鞭策半导体行业景心胸上升,重资产封装行业龙头无望深度受益。台积电等环球半导体巨子对2019 年H2&2020 年半导体行业景心胸瞻望悲观,5G 财产的发作无望成为下一波半导体财产增加的引擎,行业无望进入新一轮景气周期,公司作为重资产行业龙头无望深度受益。

  红利猜测及投资评级。公司手艺规划片面,新晋办理层无望明显改进运营情况,后续连续受益行业周期苏醒及自立可控趋向,咱们估计公司2019-2021 年EPS别离为0.04/0.41/0.78 元,鉴于公司处于外部整合期,净利润不克不及反应公司代价,且公司牢固资产占比47%,故接纳PB 估值法,别离为2.1x/2.0x/1.9x,初次笼盖,思索到半导体周期苏醒带来的功绩弹性,参考公司汗青均匀估值程度,赐与“强推”评级,19 年目的价25 元,对应3.3x 估值。

  危害提醒:中美商业会谈重复,激发不愿定性;5G 手机换机周期存在不愿定性;汽车电子、物联网等新兴范畴停顿不迭预期。